斑马消费 沈庹

20年前的国企改制大潮里，张彦森先后拿下天津同仁堂、宏仁堂和狗不理三大老字号，构建起一个涉及中药、餐饮及金融等多个领域的商业帝国。

张彦森仿佛受到命运垂怜，开启了一场开挂的人生，这个过程既激烈又神秘。他如何从一名杂技演员逆袭成资本大鳄？至今无人解密。

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手握几个金字招牌，张彦森对资本市场垂涎已久。狗不理、天津同仁堂先后冲刺IPO，过程曲折，暂均与A股无缘。期间，北京同仁堂集团强力狙击、狗不理餐厅口碑垮塌，成了外人茶余饭后的谈资。

这几年的A股市场，老字号企业资本化愈发困难，全聚德、张小泉等上市后的表现，让市场对老字号的信心更显不足。这给狗不理、天津同仁堂的IPO之路，蒙上了更浓重的阴影。

杂技演员人生开挂

中国医药行业大佬中，大多具有专业背景或资源支撑。天士力闫希军在30多年军旅生涯里积累医药研发资源；恒瑞医药孙飘扬毕业于中国药科大学；智飞生物蒋仁生毕业于桂林医学高等专科学校……相较之下，张彦森的经历，是名副其实的草根逆袭。

1959年，张彦森出生在中国杂技之乡河北吴桥，12岁进入天津杂技团，表演“杠竿”将近20年。

在杂技场上，杠竿是一种既需要平衡感，更需要体力的重活。肩上的竹竿需要承受一人或多人同时表演动作，技术难度可见一斑。

可能早已厌倦了这样的工作，让张彦森萌生了“逃离”的想法。

据南方周末报道，1989年张跟随杂技团在意大利演出结束，没有跟团回国，被单位“双开”，失去了这个“铁饭碗”。

回国之后，张先以开出租车为生，后追随一位房企老板，择机下海。这些经历，没有体现在天津同仁堂股份的招股书中。

招股书描述，1994年5月，张彦森才正式离开天津杂技团。之后8年间，他任职天津市森永泰广告执行董事、天津市森永泰餐饮副董事长兼总经理。业务横跨广告和餐饮两大行业。

那时，国内国企改制渐渐潮起，2000年前后，天津同仁堂制药厂已资不抵债，面临艰难的抉择。

恰在广告业务中，张彦森结识了天津同仁堂时任厂长轧仲锐，留下了不错的印象。近水楼台，他第一时间得知了这家制药厂着手改制的消息。

2002年，张彦森参与天津同仁堂制药厂改制，人生从此开挂。

老字号猎手

天津同仁堂制药厂落入杂技演员的“口袋”，正是当时国企改制大潮里的一个典型案例。

2002年5月，天津市财政局同意天津医药集团将所属天津同仁堂制药厂全部资产及负债纳入股份制改制范围，天津有线电视台、天津西青经济开发总公司、张彦森、张彦明共同发起成立天津同仁堂股份。其中，张彦森、张彦明分别投入现金1700万元和250万元，分别持股34%和5%。天津医药集团以实物出资，持股40%。

改制之后，时任天津医药集团董事长刘振武出任天津同仁堂股份董事长，张彦森为副董事长兼总经理。

从当时股权结构来看，公司虽为国资控股，实控权却在张氏兄弟手中。天津医药集团曾公开表示，这主要是出于资本运作的角度考虑。

2007年至2014年，张彦森拿下天津有线电视台所持天津同仁堂股份所有股权，且均以净资产评估原值成交。

同在2014年，天津医药集团突然将所持天津同仁堂股权转让并退出。这样一来，张彦森夫妇及兄弟，以极小代价最终控制了公司。

一年后，天津同仁堂股份成功挂牌新三板。

首战告捷，张彦森趁热打铁般，2003年参与天津宏仁堂改制，将其纳入怀中。

成功揽得两家老字号企业后，张彦森并不满足。在当时国退民进的大潮里，任何一家企业的改制或者破产，都蕴藏着巨大商机。

2005年2月，狗不理集团改制的消息传来，身在香港的张彦森紧急北上，参与对这一百年企业的争夺。

当时的竞买过程万众瞩目，人人对狗不理集团志在必得。浙江同方、天津浩天以及广东德豪润达等多家企业进场角逐，经过153轮竞价，张彦森斥资1.06亿元成为狗不理集团新主人。

上市屡次折戟

张彦森入主之后，狗不理集团走上快车道，产品覆盖全国26个省市，并进军海外市场。2011年，在日本开出首家海外门店。

他曾经公开表示：一定打破“老字号就是便宜”的思想，老字号做久了，一定要有一定利润空间。

话音未落，狗不理包子贵了，成了消费者口中的天价包子。公司在高端化的过程中，服务和产品创新并未与时俱进，争议不断。

尽管如此，张彦森还是计划将狗不理集团推上资本市场。2012年，公司开启上市申请，两年后IPO状态变成终止审查。

对接A股失利后，狗不理并没有放弃资本化。2015年，狗不理集团拆分狗不理食品于当年11月挂牌新三板。

2018年，天津同仁堂发起IPO冲刺，拟在上交所主板上市，兜兜转转两年后以撤回IPO材料。

2020年6月，天津同仁堂股份再战IPO，改道创业板。2022年2月，公司所聘的信永中和会计师事务所被证监会立案调查，公司IPO进程被迫中止。

二股东天士力投资等不及了。2021年3月，将其所持天津同仁堂股份40%股权转让给朱保国的丽珠集团（000513.SZ），套现7.24亿元离场。

朱保国满心以为天津同仁堂会在二次冲刺IPO成功，结果2022年8月，公司被创业板上市委取消审议发行上市申请。2023年3月31日，公司IPO进程中止。

真假同仁堂

天津同仁堂冲刺IPO ，将纠缠百年的同仁堂品牌之争，再次拉入公众视野。

同仁堂本是乐显扬于1669在北京创立，一句“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”，让同仁堂在传统医药行业博得美名。

北京同仁堂与天津同仁堂的关联在于，乐家女婿张益堂在清末将自家的张家药铺改名为天津同仁堂。

真假同仁堂纠纷在民国时期爆发，当时同仁堂在天津将天津同仁堂告上法院，最终以天津同仁堂败诉告终。

但天津同仁堂这一名号却保留下来，使用至今。

张彦森收购的宏仁堂也与乐家有关，宏仁堂由同仁堂第13代传人乐笃周1923年创立，后来发展成为天津市第五中药厂。

乐笃周早年留学欧洲，学成回国除创建宏仁堂外，还受家族委派南下，创立了南京同仁堂。台湾同仁堂也同出乐家，由乐家第13代乐崇熙1953年开设。

虽然能与乐家扯上关系，北京同仁堂却并不认可张彦森使用同仁堂商标的行为，双方对薄公堂，这场官司至今没有尘埃落定。

根据国家知识产权局官网显示，同仁堂商标归属于北京同仁堂集团所有。该集团已培育出同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药等3家上市企业。